Распределение активов: горизонт решает всё

Главное решение вы принимаете один раз

Начинающий инвестор тратит основное время на вопрос «какую акцию купить», хотя и размах колебаний, и итоговый результат портфеля задаёт пропорция между классами активов. Портфель из 100% акций и портфель из 30% акций с 70% облигаций проживут один и тот же кризис по-разному, и удачный выбор эмитента этой разницы не перекроет.

Возвращаться к этому решению придётся редко - при сборке портфеля и при крупных переменах в жизни, - зато принять его нужно честно и заранее, до первого серьёзного падения рынка.

Из чего собирают портфель на MOEX

• Акции - долгосрочный двигатель доходности и одновременно главный источник просадок: падают они на десятки процентов, а восстанавливаются годами.
• Облигации дают предсказуемый денежный поток: ОФЗ - это обязательства государства, а корпоративные бумаги платят больше и несут кредитный риск. Длинные выпуски остро реагируют на ключевую ставку ЦБ: ставка вверх - цена вниз. Срез рынка есть в скринере ОФЗ, а разложить сроки поможет лестница облигаций.
• Фонды дают целую корзину - индекс, набор облигаций или золото - одной сделкой, и подробно о них говорит следующий урок.
• Фонд денежного рынка - это парковка для денег: доходность идёт вслед за ставками короткого рынка, а цена пая почти не колеблется. Пригодится, когда деньги нужны скоро или вы ещё не решили, куда их вложить.
• Золото ходит не так, как акции, и исторически выручало в периоды ослабления рубля и потрясений. Дохода оно не приносит и работает как страховка, поэтому долю под него держат небольшой.

Горизонт: единственная честная точка опоры

Долю акций выводят из срока, потому что акция - это согласие пережить просадку и терпеливо подождать. Если ждать нельзя, акции не подходят, каким бы привлекательным ни выглядел рынок сегодня.

Отсюда правило, которое стоит запомнить дословно: деньги, которые понадобятся в ближайшие три года, не держат в акциях. Первый взнос за квартиру, оплата учёбы, свадьба, ремонт - всё это живёт в коротких ОФЗ, на вкладе или в фонде денежного рынка. Рынок ничего не обязан вашему сроку, и продажа на дне остаётся худшим из возможных сценариев.

Ниже условный пример распределения - иллюстрация логики, а не рекомендация.

Второй вход в ту же задачу - переносимость риска. Спросите себя: что я сделаю, если портфель упадёт на 40%? Честный ответ «продам всё» означает, что доля акций завышена. Портфель, из которого вы выскочите в панике, хуже скромного портфеля, с которым вы досидите до конца.

Столбца «прогноз рынка» в таблице нет, и это не упущение. Соблазн подстроить доли под ожидания («ставка высокая - уйду в облигации, потом вернусь в акции») выглядит рационально, но требует угадать два момента подряд, выход и вход. Второй почти всегда пропускают: разворот рынка случается раньше, чем появляется уверенность.

Подушка - до портфеля, а не внутри него

Подушка безопасности (обычно 3–6 месячных расходов) живёт отдельно от портфеля и консервативной его частью не считается. Её работа - не дать потере дохода или срочному расходу вытолкнуть вас из акций в неподходящий момент. Подушка и превращает длинный горизонт из декларации в реальность.

Держат её там, где деньги доступны быстро и не колеблются: вклад, накопительный счёт, фонд денежного рынка. Мешать её с инвестиционным портфелем не стоит - в первый же тяжёлый месяц начнёте «одалживать у себя».

Признак настоящей подушки простой: вы проживёте полгода без дохода, ни разу не открыв брокерское приложение. Пришлось бы ради этого продавать акции - значит, подушки у вас нет, есть только название.

Соберите своё распределение и проверьте его

Начните со сроков: выпишите, под что и когда лежат деньги, и только потом подбирайте инструменты. Готовые каркасы для разных горизонтов есть в разделе модельные стратегии - берите их как точку отсчёта.

Дальше прогоните выбранную пропорцию по истории: бэктест портфеля из фондов покажет доходность и глубину просадки. Просадка тут важнее: она проверяет вас, а не портфель. Инструменты под консервативную часть подбирайте в разделах облигации и фонды денежного рынка.