Режим рынка

Рынок живёт состояниями, у которых разная доходность, разный риск и разная длительность. Режим определяется двумя осями: где цена относительно годовой средней и насколько сильно она колеблется по сравнению с обычным для себя размахом.

Сейчас

Паника

индекс 2315, это -9,0% к годовой средней · размах 29,8% годовых · ключевая ставка 14,0%

дней в этом режиме
обычно длится 59 дн.

Четыре состояния рынка

Спокойный рост

цена выше годовой средней, колебания умеренные

Доля времени48%

Обычная длительность53 дн.

Акции через год+5,2%

ОФЗ через год+6,8%

акции в плюсе в 66% дней; 17 эпизодов с 2013 г.

Через месяц рынок был в состоянии

Спокойный рост 83%

Рост с тряской 8%

Паника 5%

Вялый спад 4%

Рост с тряской

цена выше средней, но размах выше обычного

Доля времени19%

Обычная длительность25 дн.

Акции через год+12,0%

ОФЗ через год+9,3%

акции в плюсе в 74% дней; 17 эпизодов с 2013 г.

Через месяц рынок был в состоянии

Рост с тряской 62%

Спокойный рост 23%

Паника 14%

Вялый спад 1%

Вялый спад

цена ниже годовой средней, паники нет

Доля времени7%

Обычная длительность13 дн.

Акции через год+17,5%

ОФЗ через год+9,7%

акции в плюсе в 93% дней; 7 эпизодов с 2013 г.

Через месяц рынок был в состоянии

Вялый спад 60%

Спокойный рост 18%

Паника 15%

Рост с тряской 7%

Паника сейчас

цена ниже средней при размахе выше обычного

Доля времени26%

Обычная длительность59 дн.

Акции через год+17,4%

ОФЗ через год+6,3%

акции в плюсе в 67% дней; 12 эпизодов с 2013 г.

Через месяц рынок был в состоянии

Паника 78%

Рост с тряской 13%

Спокойный рост 7%

Вялый спад 2%

Кривая ОФЗ

Наклон 10 лет минус 2 года

+1,62 п.п.

2 года 14,71%, 10 лет 16,32% · кривая нормальная

Что было дальше: акции через год

после перевёрнутой кривой -6,9%

после нормальной кривой -16,9%

медиана по дням с 09.2023, когда на кривой есть узлы 2 и 10 лет

Перевёрнутая кривая на нашем рынке означает не ожидание рецессии, как в учебниках про США, а жёсткую политику ЦБ: короткие ставки подняты выше длинных, и рынок ждёт их снижения. Поэтому здесь не «вероятность рецессии», а факт: какой была доходность акций через год после дней с таким же наклоном.

Расчёт по 3250 торговым дням индекса МосБиржи, начиная с 21 октября 2013 г. Порог волатильности - медиана по всей истории, а не фиксированный уровень: у рынка 2014 года и 2019-го разные нормальные размахи. Смена режима подтверждается пятью днями подряд, иначе цена, колеблющаяся вокруг собственной средней, перебрасывала бы рынок между состояниями через день. Уровень индекса - цена закрытия последнего торгового дня в базе, поэтому он может отличаться от живой котировки в бегущей строке. Доходности - медианные, по всем дням в режиме; это статистика прошлого, а не прогноз.