Выручка

Выручка открывает отчёт о прибылях и убытках - отсюда и прозвище «верхняя строка». Это валовые поступления от основной деятельности: продажи нефти, кредитные проценты, выручка магазинов. Ещё ничего не вычтено: ни себестоимость, ни зарплаты, ни налоги, ни проценты по долгу.

Как читать

Смотрите на выручку в динамике и обязательно сравнивайте с инфляцией. Рост выручки на 6% при инфляции 8% - это фактическое сжатие бизнеса в реальном выражении, хотя формально цифра растёт.

Разложите рост на два источника:

• Цена. У сырьевиков - Лукойла, Норникеля, Газпрома - выручка почти полностью определяется мировыми ценами на сырьё и курсом рубля. Это внешние факторы, компания ими не управляет.
• Объём. У ритейлеров и телекомов рост выручки складывается из новых магазинов, новых абонентов, среднего чека. Это управляемый рост, и он ценнее.

Сопоставляйте динамику выручки с динамикой прибыли. Если выручка растёт, а прибыль - нет, значит, растут издержки или проценты по долгу, и рост достаётся не акционеру.

Подводные камни

Выручка не показывает эффективность. Можно наращивать продажи в убыток, демпингуя. Ключевой вопрос - маржинальность: какая доля выручки доходит до EBITDA и чистой прибыли.

Разные стандарты. Выручка по РСБУ (отчётность юрлица) и по МСФО (группа целиком) может отличаться в разы. Для холдингов смотреть надо консолидированную отчётность по МСФО.

Выручка - не деньги на счету. Продажа с отсрочкой платежа уже попала в выручку, а денег ещё нет: она осела в дебиторской задолженности. Растущая выручка при падающем денежном потоке - повод присмотреться к отчёту о движении денежных средств.

Разовые сделки. Крупный контракт или продажа непрофильного направления могут разово раздуть верхнюю строку. Смотрите не только годовой итог, но и разбивку по сегментам и кварталам: она показывает, растёт ли основной бизнес.