Объём: сколько денег согласилось с ценой

По цене вы знаете, куда бумага пошла, а по объёму - сколько денег за это заплатили, то есть насколько движению стоит верить. Без объёма график читается ровно наполовину: результат виден, а кто и с какой силой его создал - нет.

Что такое объём и в чём он измеряется у нас

Объём торгов за день измеряет, сколько рынка поучаствовало в движении цены. Считать его можно в штуках бумаг (сколько акций перешло из рук в руки) или в деньгах (на какую сумму заключено сделок).

Одну особенность наших графиков держите в голове: в базе FairValue объём по бумагам MOEX хранится в рублях оборота, а не в штуках бумаг, и столбик гистограммы под ценой - это сумма денег, прошедшая через бумагу за день. Так удобнее, потому что рублёвый оборот сопоставим между бумагами с разной ценой акции и не искажается сплитами. Умножать такой объём на цену бессмысленно - он уже в деньгах.

Движение без объёма - это ещё не движение

Представьте две одинаковые зелёные свечи: обе выросли на три процента, но под первой оборот втрое выше обычного, а под второй вдвое ниже. За одинаковой картинкой стоят совершенно разные события.

Рост на большом обороте. Много участников одновременно решили, что бумага стоит дороже, и подтвердили это деньгами, так что за движением стоит переоценка и у него есть шанс продолжиться.
Рост на пустом обороте. Возможно, один покупатель со средней по размеру заявкой выбрал тонкий стакан просто потому, что продавцов в тот момент не оказалось рядом. Согласия рынка за этим нет, и цена часто возвращается обратно, как только появится обычное предложение.

Отсюда полезная привычка: увидев резкое движение, спрашивайте «на каком обороте», а не «на сколько выросло», - важно, сколько денег согласились с этой ценой. Сравнивать оборот дня в рублях с оборотом другой бумаги бесполезно, поэтому его нормируют на собственную норму самой бумаги.

Формула

\text{Относительный объём} = \frac{\text{Оборот за день}}{\text{Средний оборот за 20 дней}}

\begin{aligned}&\text{Относительный объём} = \\[7pt] &\quad \frac{\text{Оборот за день}}{\text{Средний оборот за 20 дней}}\end{aligned}

На графике Сбербанка под уроком проведена та самая средняя за 20 дней, а дни, где отношение перевалило примерно за 2,5, отмечены маркерами - это и есть всплески.

Объём на пробое уровня

Самое практичное применение объёма - проверка пробоя: цена долго упиралась в потолок диапазона и наконец вышла выше, и весь вопрос теперь в том, пошли ли за ней деньги.

Пробой со всплеском оборота. На выходе из диапазона в бумагу зашёл заметный спрос: продавцов на уровне разобрали, а покупатели готовы платить дороже, и такой пробой заслуживает большего доверия.
Пробой на обычном или низком обороте. Цена вышла за уровень, но новых денег в бумагу не пришло, и перед вами сильный кандидат на ложный пробой: спрос закончится так же тихо, как начался, и цена вернётся в диапазон, оставив вас с позицией, купленной на самом верху.

Одна цена врёт легко, а цена вместе с объёмом - заметно реже: за оборотом стоят настоящие деньги многих участников, а не одна заявка.

То же правило работает и в обратную сторону: падение уровня поддержки на огромном обороте - это выход крупных держателей, и он редко бывает разовым. Падение на пустом обороте чаще оказывается техническим проколом, который выкупают.

Объём на развороте: капитуляция

Есть особый вид всплеска - в конце затяжного падения. Бумага снижается неделями, потом в один день проваливается резко вниз при обороте, который в несколько раз выше обычного, а закрывается заметно выше дневного минимума. Так выглядит капитуляция: последние держатели, которые терпели весь путь вниз, сдаются и продают по любой цене, а на другой стороне их бумаги забирает тот, кто считает цену привлекательной.

Пределы у этого наблюдения жёсткие: капитуляция не означает «дно, покупай», она означает лишь, что смена владельцев произошла и продавать больше почти некому, - а дальше цена может ещё долго ползти вбок. Это подсказка о состоянии рынка, и не более того.

Почему на неликвиде технический анализ бессмысленен

Весь технический анализ стоит на одном допущении: график рисует толпа, и в её поведении есть повторяющиеся закономерности. На бумаге с оборотом в несколько миллионов рублей в день никакой толпы нет: один участник со средним по меркам рынка капиталом нарисует там любую фигуру - пробой, разворот, идеальный отскок от уровня. Значить эти фигуры не будут ничего, потому что за ними стоит один человек с его личными обстоятельствами.

Порядок действий такой: ликвидность проверяйте первой, до всех индикаторов. Бумага почти не торгуется - закройте график: анализировать там нечего, да и войти-выйти по разумной цене не выйдет, спред съест результат. Отсортировать бумаги по обороту можно в скринере акций.

Всплески, которые ничего не значат

Не каждый всплеск оборота стоит читать как сигнал: есть регулярные технические причины, из-за которых объём взлетает без всякого отношения к настроению рынка.

Дивидендная отсечка. В последние дни перед закрытием реестра и в день гэпа оборот резко растёт: кто-то докупает под дивиденд, кто-то фиксирует, кто-то закрывает арбитражные конструкции. Всплеск здесь объясняется календарём, а не пробоем уровня.
Отчётность и крупные новости. Оборот подскакивает просто потому, что появилась новая информация и все переоценивают бумагу одновременно.
Ребалансировка индексов и экспирация. Фонды механически приводят портфели в соответствие с индексом, и их сделки не несут никакой информации о справедливой цене.

Поэтому объём читают вместе с контекстом: что было в этот день, где находилась цена, был ли рядом значимый уровень. Объём подтверждает движение - но сначала должно быть само движение.